□南财投研通数据分析师秦健
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不知不觉投研君在投资快报投研通分享与大家的“相遇”已经踏入了第68期，回望去年10月开始相继介绍了一系列计算机行业的上市公司，诸如数字政通、长亮科技、汇纳科技、多伦科技、龙宇股份，它们最近的优异表现也让投研君倍感欣慰，投资快报投研通对深度发现价值的有效性在市场一次又一次得到了验证。今天投研君回归计算机行业，为大家介绍一个属于IT服务板块的上市公司。
2022年营收创历史新高
达实智能主营物联网技术研发及应用推广，产品包括智慧医疗、智慧交通、数据中心、智慧社区、智慧建筑及节能、终端产品等。通过遍历公司近年的财务报表，投研君发现公司取得最好成绩的两年是在2017年和2020年，2017年公司在智慧建筑、智慧交通、智慧医疗领域布局显现成效，智慧医疗业务持续增长，归母净利润录得3.12亿元，2020年公司在数据中心业务增长、PPP项目进入实施阶段、智慧社区等传统业务均呈一定增长的良好局面下归母净利润录得3.15亿元。
上周三公司发布了2022年报，归母净利润、营业总收入分别为2.1亿元、35.9亿元，同比增长142%、14%，营收创下历史新高，净利润重回正轨，扭转了2021年对个别地产客户应收账款以及对商誉计提减值准备的影响。值得一提的是公司去年第四季度的经营活动现金流净流入5.3亿元，此值创下了历史同期之最，另外公司对收入的确认少于实际收到的现金，对成本确认高于实际支付的现金，使得毛利率偏低，业绩有望顺延到后续报告期释放。
据公司经营评述介绍，随着物联网(IoT)和人工智能(AI)技术的成熟，两者相结合的智能物联网(AIoT)成为物联网的主要发展方向。AIoT产业通过多种技术融合赋能各行业的产业综合体，整体市场潜在空间有望超十万亿美元。据挚物产业研究院测算，2022年中国企业级AIoT市场规模将达到1万亿元，同比增长16.4%，全球占比近20%，市场体量全球最大。预计2026年这一比例有望提升至26%，进一步巩固中国的领先优势。
公司在2022年增发实际募资约7亿元用于达实AIoT智能物联网平台与低碳节能、C3-IoT身份识别与管控平台与智能终端产品研发及产业化项目等，募投项目所涉及的部分研发产品已取得阶段性成果。公司持续加大C3-IoT研发力度，C3-IoT第三方开放平台初步完成，并在立讯精密、香港科技大学、科大讯飞等项目中上线应用。
达实智能评级纵览(近5次)
数据来源：南财投研通
具有高超预测水准的阎贵成分析师
接下来我们关注公司近年的评级热度。2016至2018年公司按年分别收获59、18、10次分析师评级，2019年“无人问津”，2020至2022年则分别获得2、2、5次分析师评级，由此看来2019年公司计提商誉减值准备致业绩出现亏损等因素减弱了随后几年分析师作出评级的热情，随着公司“卸下”商誉“包袱”，评级热度出现了一定程度的回升。
国泰君安的李雪薇分析师在2022年一共跟踪了公司3次，最新一次是在12月24日，她预计公司2022-2024年营业收入分别为37.85、46.88、58.27亿元，归母净利润分别为2.42、3.49、4.58亿元。公司作为国内领先的物联网产品及解决方案服务商，按照PE和PS估值，维持“增持”评级。当前，李雪薇分析师在投资快报投研通分析师评价行情类排行榜位列第312名。
投研君为大家介绍的第二位分析师是中信建投的阎贵成，当前其在分析师评价行情类排行榜位列第91名，并在分析师评价(计算机行业)财务类排行榜位列第40名。去年11月21日阎贵成作出了以下点评：预计公司2022-2024年实现营业收入分别为32.52亿元、38.43亿元和45.70亿元，同比分别增长2.8%、18.2%和18.9%;实现归母净利润分别为2.03亿元、2.55亿元和3.09亿元，同比分别增长140.7%、25.2%和21.2%，对应PE估值分别为32.8/26.2/21.6倍，首次覆盖，给予“增持”评级。通过再三比对，投研君发现阎贵成分析师在去年所有为达实智能作出评级的分析师中，其财务类的成绩是最高的，而当时他预测的2022年归母净利润2.03亿元与公司近期实际公布的2.12亿元仅相差约4.2%，投研君一方面感叹阎贵成分析师所拥有的高超预测水准，另一方面感受到投资快报投研通所拥有的优异的价值发现机制，使投资者可以更早地对接到优质的信息。根据投资快报投研通计算公式统计，若按评级日下一个交易日的收盘价3.41元买入，该评级的收益率将达到17.9%。
公司最新收盘价报4.02元，市净率为2.5倍。受益于公司持续加大AIoT的发展力度，核心产品和创新解决方案业务在建筑楼宇及园区、城市轨道交通、数据中心和医院等重点领域有望保持较好的成长性，稳健的投资者或可逢低积极关注。
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