21世纪经济报道记者王媛媛、实习生孙永乐 上海报道
近期，市场板块轮动和波动速度加快，“行业轮动”成为机构与个人投资者关注的话题。
机构人士称，实际上，去年10月底以来，行业轮动现象就十分明显。在市场震荡上行过程中，市场风格均衡、行业轮动加快，表现良好和表现较差的行业几乎每月不同。
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有机构观点称，今年春节以来，从市场表现来看，行业轮动似乎有了进一步加快的趋势。短短两个月内，市场行情就先后经历成长接棒消费、TMT占优、周期占优等风格，市场主线仍不明确。
定量来看，光大证券数据指标显示，行业轮动速度自去年8月开始呈现上升趋势，近期更是一度达到了2010年以来的历史最高水平。目前市场行业正处于高速轮动状态。
对于快速轮动形成的原因，机构认为，目前，市场从熊市逐步走出，大部分板块有估值修复的内生需求，而资金不足以同时支持所有板块。在这些板块的逻辑瑕疵扭转之前，轮动剧情将反复上演。
招商证券表示，频繁轮动指的是资产价格在短时间内大幅波动，会带来较高的机会成本。主要原因可能包括复苏的不均衡和错位、过度关注高频产业和行业数据、政策与事件的偶发性、主题投资思路、预期和博弈以及技术分析等。
光大证券认为，行业轮动加快的本质在于投资者存在分歧。春季躁动期间，通常处于经济及政策数据的真空期，市场容易受到各种预期及部分高频数据的影响，投资逻辑短期无法被证伪，因此行业轮动容易加快。
光大证券复盘了资本市场2010年以来的13次“春季躁动”，有7次都出现了加速。因此，光大证券认为，本轮行业的快速轮动主要与当前正值“春季躁动”期有关。此外，经济处于复苏早期以及股市可能正处于上涨初期，这对于行业轮动的加速也有推动作用。
券商分析师普遍认为，春季躁动大概率会延续，且持续看好市场后续表现，市场震荡行情或将结束。
国金证券认为，短期来看，只要今年CPI不超过3%的水平，货币政策就不会明显的收紧。目前各股指在走了一个月的箱体震荡之后，都处于一个选择方向的节点上，预期在稳步回升的经济数据和可行的工作目标支撑下，权益市场向上的概率更大。
光大证券判断，4月前后，随着经济数据及财报的逐渐披露，各行业的景气情况会逐渐清晰，投资者的分歧将有所收敛，市场主线也将逐渐形成，轮动速度也会逐渐减慢。
目前，市场处于快速轮动、剧烈博弈过程中。机构人士称，对于投资者来说，当下不外乎两种选择，一是在轮动速度减慢前参与轮动，二是选择布局未来主线。不过，对于前者来说，短期内押注某一优势风格存在很大困难。
光大证券建议，投资者如果选择参与轮动，可以考虑有较强的政策预期，或者景气预期回升明显的行业。此外，逢低布局未来可能的主线是另一种不错的选择。如果选择布局未来的主线，参考海外疫情防控优化之后的行业表现，建议关注医药消费。
中信证券则认为，目前看运动战的市场基础仍在，全年维度运动战仍然占优，关键胜负手在于节奏而不是主线，仓位比方向更重要。节奏上，预计牛市不会过于顺畅，需重视市场调整后的机会；方向上，需要在无主线的市场中把握板块高切低的机会。
同时，机构也提醒投资者要注意一些风险因素，比如国内消费复苏水平不及预期、政策落地进展不及预期、部分行业业绩不及预期等。
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