全球快看点丨全球财经连线|沪指站上3300点,欧元区2月制造业PMI低于预期,短期美债收益率走高

2023-02-23 08:16:39    来源:21世纪经济报道    

南方财经全媒体记者 施诗 上海报道

沪指站上3300点

2月21日,大盘全天震荡分化,沪指站上3300点,创业板指震荡调整。据南财金融终端显示,截至收盘,沪指涨0.49%报3306.52点,深成指涨0.12%报11968.6点,创业板指跌0.44%报2469.81点,上证50指数涨0.49%;两市合计成交9214亿元,北向资金净买入18.54亿元。

如何解读A股行情?全面注册制提振下,A股后市怎么走?可关注哪些板块?我们来听听西部证券首席策略分析师易斌的分析。


(资料图)

A股市场呈现明显分化

易斌:近期A股市场呈现明显分化,价值板块相对走强,主板表现强于创业板。随着防控政策放开后线下经济活动的快速修复,市场正在逐步由“强预期,弱现实”向着复苏预期兑现的逻辑转变。交通数据方面,北上广深平均拥堵延时指数,春节后修复斜率与2019年一致,并高于2020-2022年;开工率和劳务到岗率方面,正月二十四华东地区复工率和劳务到岗率加速修复,一方面高于2022年同期,另一方面较正月十六数据加速修复;钢铁方面,全国高炉开工率快于2019-2022年,唐山钢厂产能利用率节后稳步提升;水泥建材方面,全国水泥价格指数节后修复略高于往年同期,水泥库容比走低;汽车方面,汽车半钢胎和全钢胎开工率显示,节后开工率斜率均显著快于往年。经济预期修复,短端利率快速上行,高风偏资金获利了结,市场风格正在回归价值主线。

金融改革政策提升市场情绪

易斌:全面注册制改革叠加转融通费率调降,金融改革政策全面推进,进一步提升市场情绪。从历史经验来看A股市场在过去三次注册制试点后情绪提振明显,对应板块均有超额收益。从中期视角来看,参考创业板注册制改革后的IPO规模变化,我们估计全面注册制改革后年内A股市场整体IPO金额增加约470亿元,对A股市场整体流动性冲击有限。随着注册制改革的政策推进,针对金融体系与国企改革的政策有望逐步落地。在政策预期催化之下,金融、通信、火电、建筑、交运、军工等行业仍有机会。

而转融业务规则调整将提升两融交易活跃度。历史上上证指数、万得全A在四次转融资费下调后60日交易日平均涨跌幅分别为5.72%、7.53%,上涨概率分别为75%、100%,消费和金融风格,家用电器、食品饮料和计算机行业表现居前。随着近期新一轮转融资利率的下调,我们认为具有高股息率的低估值白马两融标的有望迎来增量资金。

欧洲多国2月制造业PMI发布

21日公布的数据显示,法国2月制造业PMI初值47.9,预期50.8,前值50.5;德国2月制造业PMI初值46.5,预期48,前值47.3;欧元区2月制造业PMI初值48.5,预期49.3,前值48.8;英国2月制造业PMI为49.2,预期47.5,前值47。数据如何解读?反映了怎样的经济形势?我们来连线安邦智库宏观经济研究中心研究员魏宏旭。

欧洲经济前景难言乐观

魏宏旭:整体来看,整个欧元区经济的恢复仍有较大难度。特别是制造业,受到能源问题以及加息等因素影响,再加上整体需求不稳定。那么对像德国这样一直以来制造业比较强的国家来说,影响还是比较大的。也就是说,整体的制造业的恢复对于欧元区来说,还是有比较大的压力。这也反映出欧元区今年的经济前景并不是非常乐观。

再看英国的数据,比之前的预期以及1月份的数据都要高出很多,还是比较令人意外的。如果从经济前景来看,其实也并不代表整个英国今年会有一个比较好的前景。在我个人看来,更多还是一个超跌的反弹。也就是说此前1月份,实际上是整个经济下行的底部。当然,英国现在作为一个比较小的独立的经济体来说,经济波动就会比较大。这一点从1月、2月这些数据的变化当中也能够体现出来。

英国的经济前景,恐怕今年可能并不太乐观。一个是它的经济规模比较小,虽然波动比较大,但整体的量级太小,经受风险的能力就比较弱。再加上脱欧以后带来的一系列长期的困扰,如劳动力短缺、进出口成本增加等等这些方面的问题,长期来看,对于英国的经济都并不有利。

短期美债收益率走高

随着市场对美联储进一步加息的预期升温,6个月期美国国债上周成为2007年以来首支收益率超过5%的美国国债,1年期收益率也接近了这个门槛,堪比标普500指数等风险更高的资产。短期美债收益率为何飙升?未来美债收益率曲线倒挂趋势如何? 一起来听听上海证券固定收益首席分析师郑嘉伟的解读。

全球避险情绪升温

郑嘉伟:短期美债收益率飙升,一是与通胀数据超预期相关。根据美国劳工部发布的数据显示,美国1月PPI同比增长至6%,大幅高于市场预期;环比回升至0.7%,创2022年6月以来最大涨幅,通胀数据高位震荡,市场进一步修正2023年美联储加息周期结束的步伐;二是根据CME的Fed Watch工具显示,虽然加息幅度仍存争议,但是美联储在2023年3月议息会议上加息25BP概率进一步提升,叠加1月非农新增就业人数远超预期,彰显出劳动力市场的强韧性,全球避险情绪升温,1年期美债收益率达到5.00%,十年期美债收益率回升至3.82%,推动美元指数走强。

仍需关注后续美国通胀变化

郑嘉伟:展望未来,短期内在加息强劲预期下,短端收益率仍将维持上行,而中长期经济衰退预期推动下,长端收益率未必有较大涨幅,在美国经济未实质性陷入衰退之前,美债收益率倒挂现象仍将加剧。当前仍需关注后续通胀变化,随着通胀压力逐步减轻,收益率倒挂情况将有所改善。

(市场有风险,投资需谨慎。本节目嘉宾意见仅代表本人观点。)

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