新瑞鹏冲刺美股:行业期待增长与规范的平衡

2023-02-03 21:12:38    来源:21世纪经济报道    

21世纪经济报道记者董静怡 上海报道


(相关资料图)

近日,新瑞鹏宠物医疗集团(以下简称新瑞鹏)向美国证监会递交招股书,冲击“中国宠物医疗机构第一股”。

据弗若斯特沙利文数据,中国的宠物医疗业是保持最快增速的子行业之一,其市场规模从2015年的200亿元增至2021年的545亿元,复合年增长率为18.2%,预计将于2026年增至1356亿元,复合年增长率为20%。

在宠物经济愈发火热之时,新瑞鹏备受资本看好。2020年9月底,新瑞鹏完成数亿美元融资,腾讯领投,勃林格殷格翰、碧桂园创投、雪湖资本等多家海内外机构跟投。融资完成后,新瑞鹏的估值达到近300亿元。

然而,作为行业龙头的新瑞鹏在规模和营收不断增长的同时,却始终未能实现盈利。招股书显示,2020年、2021年及2022年前三季度,新瑞鹏的净亏损分别为10亿元、13.11亿元和11.09亿元。

与此同时,新瑞鹏还面临着宠物行业竞争加大、专业人才短缺、服务参差损害品牌形象等多重风险,未来发展之路仍挑战重重。

而这也是宠物行业普遍存在的问题。艾媒咨询CEO张毅在接受21世纪经济报道记者采访时表示,宠物市场需求急速扩张,而相应企业的产品和服务仍未同步跟上,行业尚未走向成熟,缺乏统一的行业标准与发展方向。

增收不增利

“新瑞鹏要做的就是扎扎实实地改造兽医这个传统领域,借鉴先进经验和一切资源力量把这个传统行业发展得更好, 对生命有交代。”新瑞鹏总裁彭永鹤曾公开表示。

创立于1998年的新瑞鹏无疑是宠物行业中的“先行者”,从1999年到2012年,该公司不断扩大在广东省的宠物医院网络,2013年之后,新瑞鹏走出了广东,逐步扩展到国内其他地方。

2015年起,新瑞鹏共完成过七轮融资,在资本的助推下,扩张之路更为迅猛。数据显示,截至2021年12月31日,该公司在31个省份和111个城市开展业务,2021年该公司在中国一线城市的宠物护理市场份额约为30%。

庞大的规模造就了新瑞鹏的行业龙头地位。根据弗若斯特沙利文的数据,按照2020/2021年医院数量/宠物护理服务收入计,该公司是国内最大的宠物护理平台,也是全球第二大宠物护理平台。截至2021底,新瑞鹏拥有23个宠物医院品牌和1887家宠物医院,约为国内排名第2至10名竞争对手宠物医院总数的3倍。

规模增大也带动了营收增长。招股书显示,2020年、2021年及2022年前三季度,新瑞鹏实现营收分别为30.08亿元、47.84亿元、43.15亿元。其中,宠物医疗是该公司的核心业务,报告期内,这部分的营收分别占到总营收的68.3%、62.2%及52.9%。

然而,盈利难题始终困扰着新瑞鹏。这其中有疫情带来的影响。数据显示,虽然新瑞鹏扩张迅速,但单医院收入方面却出现下降趋势,报告期内,单医院创收分别为167.8万元,157.6万元、117.6万元。彭永鹤曾坦言,疫情冲击最严重时,线下几百家分院暂停营业。

人工成本的攀升也是其中一个重要因素。从2015年到2022年,新瑞鹏兽医、医疗助理和美容师等人工成本占比从22%增长到52%,近几年大量的并购投资是人工成本激增的主要原因。这也导致了该公司的毛利率在行业内偏低,常年仅有5%左右。

为减少亏损,新瑞鹏提高运营效率已初见成效,其运营费用占营收的比例逐步下降,已从2020年的37.3%下降到2022年前三季的29.7%。

此外,新瑞鹏的另外两个业务,即供应链和本地服务,也在逐步展现其前景。数据显示,报告期内,供应链和本地服务的收入占比都在加速提高,其中供应链业务的毛利率一直稳定在10至15%,为三个板块中最高,而本地服务业务的毛利率也在2022年前三季度达到7.2%,超越宠物医疗服务。由此来看,这或许也是新瑞鹏未来的机遇。

扩张对管理提出新要求

然而,过快的资本化扩张还是为新瑞鹏带来诸多问题。管理着近两千家宠物医院,意味着成本的持续高投入。新瑞鹏在招股书中表示,未来,公司收购新医院、扩大产品和服务、提高品牌知名度、雇佣更多人员等方面的费用开支将继续增加,或无法被收入抵消,亏损将在短期内持续。

与此同时,投资和并购的企业良莠不齐,新瑞鹏旗下多家医院曾遭到行政处罚。新瑞鹏在招股书中也提到,没有妥善照顾宠物等引起的负面新闻很可能会对品牌产生不利影响,而公司的业务情况和业绩表现与品牌影响直接挂钩。

这背后也反映了整个宠物医疗赛道的现状。目前来看,宠物看病贵看病难、从业人员素质参差、医疗技术和设备落后、经营不规范等问题仍普遍存在。

因为监管政策不完善、行业门槛较低,近几年,行业的高景气度吸引了大量新进入者。数据显示,2021年我国约有2.3万家宠物诊所,连锁化率不足20%,市场高度分散且竞争激烈。

此外,高技术人才的竞争仍然激烈,尤其对于行业龙头,专业人才需求更为迫切。“由于我们兽医的流动以及部分运营区域人员的暂时性短缺,我们一些医院暂未达到所需兽医的最低标准。”新瑞鹏在招股书中表示。《动物诊疗机构管理办法》指出,动物诊所和动物医院分别需要配备1名和3名以上执业兽医师。

艾媒咨询发布的《2022-2023年我国宠物产业发展及消费者调研研究报告》显示,该行业需要约36.8万专业人才,然而截止到2020年,全国仅有14.3万人获得执业兽医资格证书,其中执业兽医师不足9万人。

新瑞鹏在招股书中提到,行业内人才竞争激烈,公司的增长战略能否成功,部分取决于能否留住现有员工并吸引更多高技术员工。

行业仍在发展初期

艾媒咨询数据显示,2022年中国宠物经济产业规模将达4936亿元,同比增长25.2%,在宠物行业的需求端、供给端以及资本的共同推动下,中国宠物经济产业规模增长迅速,预计2025年市场规模达8114亿元。

然而快速崛起的产业并没有给每个入局者足够的培育时间。“近几年,宠物食品、用品、医疗、保健等方面的需求都处于激增状态,原有的服务和产品并没有实现同步的跟进,”张毅告诉21世纪经济报道记者,“行业的规范和监管措施也相对滞后,面对这样一个突然爆发的市场,可能也是情理之中。”

张毅还观察到,在资本的加持下,很多企业对经营业绩方面有了较高的要求,企图获得快速营收,在监管不足之下,行业内也频频发生一些违规现象。“未来行业内规范性的文件、政策甚至法规都会跟着同步,有望解决行业内的乱象问题。”张毅表示。

新瑞鹏在招股书中提及,与美国相比,中国的宠物市场仍处于早期发展阶段。弗若斯特沙利文数据显示,2021年,中国一线城市每只宠物的平均年支出约为4700元,仅为美国每只宠物平均年支出(约8100元)的58%。

目前,行业内也仍以国际品牌为主导,不过中国企业乘着宠物赛道快速发展的东风,正在持续扩张。CIC灼识咨询合伙人冯彦娇告诉21世纪经济报道记者,伴随宠物产品的国产化发展趋势,宠物概念企业有望成为一、二级市场投资的重点之一。

“整体仍处于市场教育阶段,驱虫、疫苗、专用宠粮等宠物基础消费潜力已见雏形,而宠物重病诊疗、宠物保健品等宠物高阶需求渗透率则仍有巨大的发展空间。”冯彦娇表示。

张毅认为,宠物市场快速发展,未来几年的成长空间巨大,在激烈的市场竞争中,企业积极圈地,以此向资本市场证明自己拥有足够的营收利润和成长性。越来越多的资本加入及连锁企业的扩张,创造了高竞争环境的同时也在拉高行业的门槛,一定程度上有助于倒逼行业更加自律和规范,推进行业标准化发展。

[责任编辑:h001]

关键词: 宠物医疗 数据显示 宠物医院

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