21世纪经济报道记者雷晨 北京报道
北交所开市满14个月后，改革“试验田”再结硕果。
(资料图片仅供参考)
1月19日，北交所发布《北交所做市交易业务细则》和《北交所股票做市交易业务指引》，对券商开展北交所股票做市交易业务的流程、权利义务和监督管理等方面予以规定。自发布之日起施行。
前期，北交所已组织各市场参与者开展技术系统准备工作并完成相关测试。本次规则发布后，北交所将进一步推动各市场参与者完成技术改造，组织适格会员开展包括权限申请、股票备案等业务准备工作。
至于做市交易何时启动，北交所表示，待全部准备工作就绪后，将另行公告。
北交所上市公司股票做市交易业务，是指符合条件的做市商，按照相关细则规定和做市协议约定，在上市公司股票竞价交易中提供持续双向报价等做市服务的业务。
新三板很早就引入了做市商制度，全国股转公司于2019年4月首次发布做市商季度评价结果鼓励引导做市商。可以说，北交所拥有新三板在做市商、做市企业和做市投资者等多方面的先天优势。
前期，北交所就《做市细则》和《做市指引》向市场公开征求意见。从意见反馈情况看，市场各方积极支持北交所推出做市制度。
修订后的《做市细则》共五章、三十四条，主要内容包括以下三方面：
一是明确做市服务申请与终止。北交所对做市商实行交易权限管理，取得上市证券做市交易业务资格的会员在开通做市交易权限后，可以备案为特定股票做市。同时，鼓励保荐机构为其保荐股票提供做市服务。
二是明确做市商权利与义务。做市商应当向市场持续提供符合价差和数量要求的双向报价。北交所将对做市商做市交易业务开展情况进行评价，对积极展业的做市商给予适当激励。
三是明确做市商监督管理要求。做市商应当建立风险防范与业务隔离制度、异常交易监控机制，不得实施异常交易行为，确保业务合规有序开展。
修订后的《做市指引》共九章、六十条，主要在《做市细则》相关规定的基础上对做市商开展北交所股票做市交易业务的流程、做市商监督管理要求和评价激励机制安排、做市商内部管理要求等进行了进一步细化。
值得注意的是，北交所做市采用在单一证券交易中实施竞价与做市并行的混合交易制度，相关做市交易模式在国际证券市场中有着丰富的实践经验。
北交所表示，在竞价交易的基础上引入做市商实行混合交易制度，有助于增加市场订单深度，提升市场稳定性，缩小市场买卖价差，降低投资者交易成本，引入增量资金，提升市场流动性，服务市场高质量扩容。
根据做市业务细则要求，北交所会员经证监会核准，取得上市证券做市交易业务资格的，可以申请开通做市交易权限。
取得上市证券做市交易业务资格的会员开通北交所做市交易权限后，可以向北交所备案为特定股票做市。据了解，混合交易的实施范围覆盖北交所全部上市公司股票，做市商自主选择做市标的。
21世纪经济报道记者查询发现，去年9月以来，证监会累计核准了中信证券、国泰君安、申万宏源、华泰证券、中国银河、中信建投、国金证券、东方证券等15家券商的上市证券做市交易业务资格。
北交所做市引入混合交易制度，将给北交所市场带来哪些影响？
“引入混合交易制度有助于增强市场活力。做市商可用自有的证券与买卖双方直接进行交易，更好地匹配证券的供给与需求，提升市场交易活跃度和流动性。”安永北京主管合伙人杨淑娟对记者表示。
她认为，引入混合交易制度也有助于推动价值投资。做市商一般具有较好的估值分析和价值判断能力，能够向市场发出理性的价格参考信息，纠偏非理性交易行为，推动股价向价值回归。
“做市商还可凭借在资金、信息等方面的优势能最大程度地平抑市场非理性波动，有效降低市场非理性交易成本，给广大中小投资者带来更好的投资体验。”杨淑娟认为。
