财务战略的调整,如何影响资产结构及现金流

2023-05-30 16:52:09    来源:大众理财顾问    

资产负债表与现金流量表的关系是通过货币资金科目联系在一起的,但这只是直接的关联,实际上资产负债表中很多科目都与现金流量表中的项目密切相关,比如应收账款与“销售商品、提供劳务收到的现金”,存货与“购买商品、接受劳务支付的现金”,固定资产、无形资产与“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”等。除了这些关系,企业财务战略的改变在影响资产负债表的同时,也会影响现金流量表的收支情况。

1资产负债表与现金流量表的关系


(资料图片)

货币资金是连接资产负债表与现金流量表的桥梁,这里的货币资金是指现金及现金等价物。资产负债表中货币资金的期初余额,加上现金流量表中“经营活动产生的现金流量净额”“投资活动产生的现金流量净额”“筹资活动产生的现金流量净额”,最后得出的结果就是资产负债表中货币资金的期末余额(见图)。

现金流量表与资产负债表的关系

我们从图中可以看出,资产负债表中货币资金的期初、期末余额,只是企业货币资金的存量状态,也就是在某一时点企业账面持有的货币资金,而现金流量表展示了在一定期间内现金流形成的过程,也就是现金流的来源。

通过现金流量表,我们可以清晰地看出企业的现金是来自经营活动、投资活动还是筹资活动。

2通过现金流量表检验货币资金的质量

资产负债表里的“货币资金”科目,用来核算企业的银行存款、库存现金和其他货币资金。

货币资金就是企业的真金白银,怎么检验货币资金的质量呢?

我们主要通过现金流量表分析货币资金的来源,如果企业的货币资金主要是由经营活动创造的,那么这样的货币资金质量比较好;如果企业货币资金主要是通过投资活动创造的,这样的货币资金的“含金量”就偏低,因为投资活动创造的现金流量不可持续;如果企业的货币资金主要是通过筹资活动带来的,那么这样的货币资金质量就比较差,因为筹借来的资金是要还本付息的,未来偿付压力比较大,筹资活动产生的现金流也是难以持续的。

那么,具体的检验方法是什么呢?

答案是,看企业的现金净流量(即现金流量表中“现金及现金等价物净增加额”项目)中经营、投资、筹资三大类现金净流量占的比重大小,通过三者的比重大小判断企业的现金来源靠什么。

如果经营活动产生的现金流量净额占全部现金净流量的比重最大,就表明企业当年的现金来源主要是由经营活动创造的;如果筹资活动产生的现金净流量占全部净现金流量的比重最大,就表明企业当期主要是靠借钱经营。

由于一年的数据往往不能全面反映真实情况,所以最好分析三年以上的数据。

下面,我们通过一个案例介绍怎样通过现金流来源验证货币资金的质量。

案例:青岛啤酒货币资金质量分析

青岛啤酒股份有限公司2018~2020年的现金流数据如表所示。

资料来源:根据青岛啤酒年报整理

2018~2020年青岛啤酒“经营活动产生的现金流量净额”占当年全部现金净流量即“现金及现金等价物净增加额”的比重分别为156.49%、138.33%、160.50%,这三年均超过100%,表明经营活动创造的现金流量是青岛啤酒的主要现金流来源,同时说明青岛啤酒的货币资金是高质量的、可靠的、可持续的,因为其资金的积累主要是靠经营活动创造,而不是靠投资活动或筹资活动。

如果我们进一步分析可以发现,青岛啤酒三年来,投资活动产生的现金流量净额一直为负值,表明投资的现金支出高于现金收入,企业仍在通过投资进行规模扩张,而筹资活动产生的现金流量净额每年也是负值,表明青岛啤酒正在偿还债务、压缩债务融资、降低债务风险,而压缩债务融资的信心来自经营活动的现金流创造能力不断增强。青岛啤酒的整体现金流状况良好。

需要特别说明的是,通过现金流量表来检验货币资金科目的质量,仍然存在一些局限性,主要体现为三点:

第一,假如现金流量表中涉及非经营现金收支金额较大(比如营业外收入、营业外支出、与关联公司往来款收支等),经营活动现金流的质量高低,就会影响经营活动产生的现金流量的质量;

第二,投资活动现金流数据中,有可能存在以前年度投入而本年度收回的投资,假如该金额过大,就会导致本年度投资活动产生的现金流量净额过大;

第三,筹资活动现金流数据中,如果以前年度的借款在本年度还款,会导致本年度的筹资活动产生的现金流量净额出现负值。由于上述原因,运用现金流三个来源的占比来检验货币资金质量,只能作为一个考察依据,并不能绝对化。

3财务战略调整会改变资产负债结构,进而影响现金流

财务战略本质上是从属于企业整体发展战略的,财务战略的调整通常随着企业发展战略的变化而调整。

企业发展战略影响企业财务战略,企业财务战略的变化必然影响企业资产负债的规模与结构,进而影响企业现金流的流量与结构(见图)。

财务战略对资产负债、现金流的影响流程

一家企业坚持扩张型财务战略,以实现企业业务规模、资产规模的快速扩张为目的。在这种财务战略下,企业需要将大部分甚至全部利润留存,并且需要进行外部融资,最大限度地利用负债。在这种情况下,企业的负债总额通常较大,资产负债率通常偏高,企业现金流的经营现金流入、筹资现金流入的数额可能比较大,现金结余可能也不多。

在坚持扩张型财务战略几年之后,该企业的资金链越来越紧张,负债率越来越高,财务风险逐渐出现失控的迹象,于是管理层决定改变策略,将财务战略由扩张型改为防御型。

在防御型财务战略下,企业不断缩减人员规模,精简分部机构,盘活存量资产,节约成本支出,并不断地减少负债,降低资产负债率,增加留存收益,并适当对股东减少利润分配。在这种财务战略下,企业的现金流入与流出规模也可能会减小。

企业的财务战略还包括制定相对应的投资战略、融资战略等,投资战略包括对内投资、对外投资,对外投资又涉及单独设立新公司、控股外部公司或者参股外单位等,融资战略又涉及股权融资和债券融资策略。这些财务战略的变化都会影响企业的资产负债表,同时影响企业的现金流量表。

资料来源:管理会计知识汇

组稿制作:谢朝喜

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