南财理财通课题组 陈子卉
(资料图片仅供参考)
据南财理财通最新数据，截至2023年3月21日，今年以来全市场已发行净值型银行理财达5,237只。
从风险等级来看，产品风险等级主要集中在二级（中低风险）。其中，一级（低风险）产品占比3.93%，二级（中低风险）占比85.77%，三级（中风险）占比8.48%，四级（中高风险）占比0.29%，五级（高风险）占比1.53%。
从投资性质来看，固收类产品占比96.4%；混合类产品占比1.93%；权益类产品占比0.4%；商品及金融衍生品类产品占比1.26%。由此看出，固定收益类产品仍占据理财产品的主流。
注：收益/回撤=（近6月年化收益率-近6月现金类产品7日年化收益率均值）/近6月最大回撤；其中，据南财理财通数据，近6月现金类产品七日年化收益率均值为2.0688%。
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南财理财通数据显示，截至3月17日，在理财公司投资周期在6-12个月（不含6个月，含12个月）公募混合类产品近6月收益表现榜单中，共有7家理财公司产品进入榜单前十。其中宁银理财、信银理财和光大理财各有2只产品上榜，招银理财、兴银理财、交银理财和华夏理财各有一只产品上榜。
从收益指标看，榜单前两名均为宁银理财产品，“宁赢红利精选混合类1号(最短持有1年)”和“宁赢平衡增利混合类开放式1号(最短持有300天)”近6月净值增长率依次为4.4%和3.47%。招银理财“招智睿远积极混合类”以3.11%的近6月净值增长率位列本期榜单第三名。
需要注意的是，本次榜单前三的产品在近6月内都出现过破净。“宁赢红利精选混合类1号(最短持有1年)”在2022年10月中下旬跌破净值后修复，“宁赢平衡增利混合类开放式1号(最短持有300天)”在2022年9月中下旬至11月上旬期间跌破净值后修复。招银理财“招智睿远积极(一年持有)混合类”产品净值有十四个月处于破净状态，近6月净值上升逐步修复，近6月净值反弹幅度较大，近期有望净值“回1”。截至3月16日，三只产品份额累计净值依次为1.0764、1.0416和0.9951，产品成立至今年化收益率分别为5.61%、4.44%和-0.26%。课题组提醒，出现破净情况的产品上榜，是基于6个月前净值较低，近6月净值反弹幅度较大，不能完全理解为收益率提高，因此投资者在选购理财产品时，还是需要考察产品长期业绩情况。
从风险指标看，宁银理财“宁赢平衡增利混合类开放式1号(最短持有300天)”最大回撤和年化波动率为上榜产品最高，近6月最大回撤为5.11%，年化波动率为8.09%。光大理财“阳光橙安盈1号”最大回撤和年化波动率均为上榜产品最低，近6月最大回撤为0，近6月年化波动率为0.27%，该产品风险等级为R2（中低风险）。
从绩效指标“收益回撤比”来看，信银理财“安盈象平衡精选一年定开1号”有较好表现，收益回撤比为1.92。值得注意的是，本次榜单绩效分化较小，榜单产品收益回撤比均低于2。三只上榜产品近6月年化净值增长率跑输现金类理财近半年七日年化收益均值，收益回撤比为负。
南财理财通数据显示，“宁赢平衡增利混合类开放式1号(最短持有300天）”成立于2022年4月8日，风险等级为PR3（中风险），为开放净值型混合偏债类产品。该产品最短持有期为300个自然日，此后每周二为开放日（2023年1月24日和2023年10月3日不设置为产品开放日），业绩比较基准为“25%*沪深300指数收益率+ 65% *中长期纯债型基金指数收益率+10%*中国人民银行一年期定期存款基准利率”。
值得一提的是，该产品浮动管理费按投资者赎回份额对应的持有区间年化收益率阶梯式提取，南财理财通课题组认为，这一费用提取方式有利于调动投资经理创造较好业绩的积极性，同时也保障了投资者权益。具体而言，若赎回份额持有区间年化收益率为a，a小于4.8%的部分不收浮动管理费，a大于等于4.8%但小于5.1%的部分提取20%的浮动管理费，a大于等于5.1%小于5.5%的部分提取30%的浮动管理费，a大于等于5.5%的部分计提45%的浮动管理费。
截至2022年4季度末，“宁赢平衡增利混合类开放式1号（最短持有300天）”产品资产规模为295.49万元，较初始募集规模117.8049万元有较大增长。
资产配置方面，据该产品2022年4季报显示，产品较三季末增加了股票直投占比，降低了存款占总资产比。四季末产品存款占总资产比为19.07%（三季末占比为29.86%），股票直投占总资产比为34.15%（三季末占比为30.9%）。
从2022年四季末产品持仓明细来看，前十大持仓资产和占产品总资产58.04%，前十大持仓大多为安全垫类资产，包括现金、货币基金、国债、债券型基金和混合类基金。
从行业整体情况来看，南财理财通数据显示，理财公司混合类产品近6月平均净值增长率为0.08%，近一年平均净值增长率为3.72%，混合类理财产品净值整体已基本恢复到6个月前水平。虽已大致摆脱2022年11月的债市风波的影响，但混合类产品仍面临多重挑战，如市场优质资产“资产荒”与理财投资者风险偏好趋于保守的矛盾；突发极端事件对权益和债券市场的冲击引发投资者大规模赎回理财份额，产品净值进入螺旋式下滑状态。
在资产紧缺的条件下，扩大理财产品投资范围或为应对挑战的有效方式之一。如FOF类理财能够投资更多的资产大类，在产品设计中能够实现较强的控制回撤能力和获得中低收益。
（数据分析师：张稆方；实习生：覃敏仪）
课题统筹：汤懿兰
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